猪企业绩飘红、预制菜集体承压，上市公司三季报冰火两重天

上市企业2024年前三季度财报已经全部披露完毕。

“下降”成为今年前三季度的主基调，“赚钱难”、“压力山大”，预制菜企业的业绩确实不如之前那么“香” 了。

不过，得益于养殖成本下降、生猪行情回暖等外部因素和企业自身管理能力的提升，今年大部分生猪养殖企业净利润同比增长，取得傲人业绩。

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“猪王”牧原慷慨分红45亿元

生猪养殖企业赚得盆满钵满

根据多家上市生猪企业2024年前三季度业绩报告或快报显示，全线个股的业绩呈现同比扭亏态势。

从净利润来看，多元化、全产业链发展企业优势更强，牧原股份、温氏股份业绩排名第一、第二，其次是双汇发展、ST天邦，天康生物等，多数企业上半年盈利，仍有少数企业亏损，但多数大幅减亏；超八成企业净利润同比增长，少部分企业营收呈下滑趋势。

整体来看，大部分企业净利润同比增长主要是养殖成本下降、生猪行情回暖以及企业在生产管理上的精益求精等因素共同作用的结果‌。

生猪出栏量来看，牧原股份遥遥领先，温氏股份稳步提升；新希望出栏量窄幅下降，稳居全国第三；ST天邦和大北农生猪出栏量在400万头量级，其他多家企业出栏量在100-200万头量级。

△图源：中国猪业

具体业绩如下：

“猪王”慷慨分红45亿元：

牧原股份，前三季度营收为967.75亿元，同比增长16.64%；归母净利润为104.81亿元，同比增长668.90%，实现同比扭亏为盈。其中，第三季度营收为399.09亿元，同比增长28.33%；归母净利润为96.52亿元，同比增长930.2%。

此外，牧原股份拟向全体股东每10股派发现金红利8.31元（含税），预计现金分红45.42亿元（含税），占其2024年前三季度净利润的40.06%，超越2022年、2021年全年现金分红总额。

据悉，这也是牧原股份上市以来首次在季报就向投资者分红。同时，牧原股份修订了《牧原食品股份有限公司未来三年（2024—2026年度）股东分红回报规划》，将每年以现金方式分配的利润由不少于当年实现的可供分配利润的20%调整至40%。

此前，牧原股份发布公告称，拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购总金额30亿元~40亿元，回购股份拟全部用于员工持股计划或股权激励计划。后续公告显示，中信银行为牧原股份提供24亿元的专项贷款资金用于公司股份回购。

温氏股份，前三季度归母净利润64.08亿元，同比扭亏。第三季度单季，公司净利润50.81亿元，同比增幅超过30倍。从今年6月开始，公司生猪销售价格明显回升；前三季度，公司拟分红9.95亿元。

双汇发展，前三季度营收约439.99亿元，同比减少4.75%；归属于上市公司股东的净利润约38.04亿元，同比减少12.08%；基本每股收益1.0981元，同比减少12.08%。

ST天邦，前三季度业绩预计扭亏，净利润约13.01亿元—13.51亿元，较去年同期大幅扭亏。公司第二季度和第三季度主营业务生猪养殖实现盈利，前三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为1.19亿元—1.69亿元。

天康生物，前三季度实现营业收入130.87亿元，同比下降11.01%；净利润5.66亿元，同比扭亏；其中第三季度净利润2.89亿元，同比增长606.08%。

正邦科技，前三季度营收约58.37亿元，同比增加0.89%；归属于上市公司股东的净利润约3.01亿元，同比增加110.67%；基本每股收益0.0325元，同比增加104.09%。

新希望，前三季度公司实现营业收入772.09亿元，同比下降27.67%；归母净利润1.53亿元，同比扭亏；扣非净利润3799.65万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为82.74亿元，同比增长24.14%；

大北农，前三季度营收约201.42亿元，同比减少15.83%；归属于上市公司股东的净利润约1.33亿元，同比增加114.69%。

国泰君安证券表示，生猪养殖板块三季度盈利丰厚，量、价、重均高于2023年同期。往后看四季度，量和价预计也将有同比明显增长。横向进行板块间比较，当前业绩和下季度业绩同比高增速，2025年的猪价预期也将继续上调，因此板块间比较来看，生猪养殖板块的配置优势明显。

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预制菜业绩承压，“下降”成为今年主基调

从前三季度来看，预制菜企业多数实现了盈利，然而，大部分企业的净利润增速出现下滑趋势，具体到不同类型的企业，业绩也有所分化。

根据梳理以下13家预制菜相关企业：安井食品、味知香、千味央厨、惠发食品、三全食品、得利斯食品、海欣食品、龙大美食、双汇发展，立高食品，广州酒家、巴比食品，五芳斋（排名不分先后）。整体前三季度数据显示：

营收实现正增长的有安井食品、广州酒家、立高食品、千味央厨、海欣食品、巴比食品等6家企业；80%的企业前三季度净利润同比下滑，而且下降幅度不低，可见大部分都赚的更少了，赚钱也更难了。

来看具体数据：

在预制菜领域表现亮眼的安井食品。今年前三季度延续了增长态势，共实现营收110.77亿元，同比增长7.84%；归母净利润10.47亿元，同比下降6.65%；扣非净利润10.01亿元，同比下降2.46%。其中，第三季度实现营收35.33亿元，同比增长4.63%；归母净利润2.44亿元，同比下降36.76%；扣非净利润2.29亿，同比下降30.90%。

从前三季度整体表现来看，其预制菜业务依然强劲，成长为公司第一大业务，营收增速明显。不过，与前几年迅猛的成长速度相比，安井食品的菜肴制品业务已显增长乏力。2024年前三季度，其菜肴制品的增速为7.34%，而2023年同期为47.46%，2022年同期为 129.57%。在经销商数量上面，前三季度安井的经销商数量仍保持增长的态势，期末数量较期初数量增长了5.35%。除了华南和西南地区，其余各区的经销商数量都实现了不同幅度的增加。

“预制菜第一股” 味知香。今年第三季度实现营收1.83亿元，同比下降9.19%；归母净利润2543.54万元，同比下降21.81%；扣非净利润2458万元，同比下降22.28%。

从味知香披露的经营数据来看，各类产品越来越不好卖影响了利润端表现。今年三季度，味知香的系列产品，相比2023年第三季度，都处于直接下滑状态。同时，加盟商开店速度下降，三季度新开加盟店数量增加35家（关店数量为60家），仅为去年同期水平的近三分之一（2023年三季度，味知香新开加盟店数量为91家，关店数量为66家。）也对业绩产生了一定的影响。

千味央厨，前三季度营收约13.64亿元，同比增加2.7%；归属于上市公司股东的净利润约8155万元，同比减少13.49%；基本每股收益0.84元，同比减少24.32%。第三季度实现营业收入4.72亿元，同比下降1.17%，归属于上市公司股东的净利润为2222.66万元，同比下降42.08%；扣非净利润2268.12万元，同比下降23.54%。根据财报，虽然千味央厨营业收入增长，但归属上市公司股东的净利润却同比下降了。一方面，千味央厨的营业收入取得了不错的成绩，这在一定程度上反映了市场需求的恢复。然而，净利润的下降则意味着企业的盈利能力受到了影响，面对行业竞争和成本压力，接下来千味央厨需要采取多项措施以应对当前的困境。

惠发食品，今年前三季度共实现营收13.03亿元，同比下降0.12%，归母净利润-2824.51万，亏损同比缩小5.71%。分产品来看，供应链品类表现亮眼，前三季度营收3.48亿，跃居所有品类榜首，同比增长18.58%；而营收增速最大的是餐饮类，同比增长618.75%；中式菜肴营收1.3亿，同期下降18%；销售模式方面，经销商渠道营收仍占大头，营收7.69亿，但较去年同期有所下降；表现比较好的是终端直销模式和供应链模式，同比增长75.39%和12.97%。整体来看，其主要营收贡献仍来自丸制品、油炸品等传统速冻食品业务，预制菜对其大幅减亏的贡献不大。

三全食品，前三季度实现营业收入51.25亿元，同比下降5.35%；归属于上市公司股东的净利润3.94亿元，同比下降28.61%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.13亿元，同比下降35.43%；基本每股收益0.45元。三全表示，本期营业收入降低主要为集采业务延期所致。

海欣食品，前三季度公司实现营业收入11.41亿元，同比增长0.67%。归属于上市公司股东的净利润为-2389.93万元，同比下降750.84%。

得利斯，前三季度实现营收20.82亿元，同比下降10.01%；归属于上市公司股东的净利润为663.01万元，同比下降76.51%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润457.71万元，同比下降83.43%。

龙大美食，前三季度实现营业收入80.14亿元，同比下降20.70%；归母净利润7304.1万元，同比扭亏；扣非净利润7029.85万元，同比扭亏。

双汇发展，前三季度实现营业收入439.99亿元，同比减少4.75%；实现净利润38.04亿元，同比减少12.08%。第三季度，实现营业收入164.06亿元，同比增长4.06%；实现净利润15.08亿元，同比增长1.18%。

巴比食品，前三季度实现营业收入12.1亿元，同比增长2.04%；归属于上市公司股东的净利润1.94亿元，同比增长25.68%。前三季度，该公司累计实现特许加盟销售收入9.13亿元，同比增长0.28%，其中第三季度收入同比缺口相比二季度有所收窄（由-3.02%缩窄至-2.15%）。门店拓展方面，2024年前三季度稳步开拓了835家加盟门店，基本符合年初预期及公司当前经营计划。

广州酒家，前三季度实现营业总收入41.03亿元，同比增长5.86%，实现净利润4.48亿元，同比下降8.87%，基本每股收益为0.79元。其中，2024年第三季度，公司实现营业总收入21.91亿元，同比增长2.27%；实现净利润3.90亿元，同比减少5.35%。从历史数据来看，由于中秋节是月饼消费的主要时间节点，因此第三季度也成为广州酒家历年最主要的业绩贡献时点。

立高食品，前三季度立高共实现营收27.17亿元，同比增长5.22%；归母净利润2.03亿元，同比增长28.21%；扣非净利润1.91亿元，同比增长31.32亿元。第三季度实现营收9.36亿元，同比下降1.11%；归母净利润6783.33万元，同比增长35.07%；扣非净利润6655.26万元，同比增长57.43%。按产品类别看，冷冻烘焙食品收入占比约58%，下降主要原因为商超渠道影响所致；烘焙食品原料（奶油、酱料及其他烘焙原材料）收入占比约42%，主要贡献因素为稀奶油新品的稳健增长。

五芳斋，前三季度实现营业收入20.48亿元，同比减少15.20%；归属于上市公司股东的净利润2.10亿元，同比减少12.80%；基本每股收益1.09元。2024年第三季度实现营业收入4.67亿元，同比减少15.04%；归属于上市公司股东的净利润-2308.37万元，基本每股收益-0.12元。

国联水产，前三季度来看，今年年初至报告期末，国联共实现营收30.13亿元，同比下降24.14%；归母净利润-7955.99万元，同比增长66.17%；扣非净利润-9509.85%，同比增长60.77%。第三季度实现营收9.91亿元，同比下降22.26%；归母净利润-9710.05万元，同比下降99.42%；扣非净利润-9750.60万元，同比下降92.77%。

结语

综上，预制菜巨头们的业绩确实不如之前那么 “香” 了。一方面，今年以来，“消费降级、市场竞争加剧、产品同质化”等问题，给预制菜企业带来了挑战；另一方面，企业自身的业务结构、产品策略等也需要不断调整和优化。

当然，任何一个行业的发展都不会是一帆风顺的。预制菜在近几年取得高速增长，是一系列因素共同作用的结果：疫情三年催热宅经济，或主动或被迫减少外出就餐的年轻人投向简单方便的预制菜怀抱，提振了C端销量；餐饮企业拼命提高效率、压缩成本，B端需求持续旺盛。

但这些因素不会一直发挥作用。消费者变得越来越挑剔，对预制菜的顾虑也越来越多；餐饮业掀起了一股现炒现制的风潮，许多品牌都打出“全现炒”“零预制菜”等标签，未来很可能会影响预制菜在B端的走势。

接下来，企业更需要不断创新，提升产品品质和服务水平，以应对市场的变化，重新找回曾经的“香气”！